Document d’enregistrement universel 2019-2020

Alors que les investissements liés aux contrats dans certains segments étaient difficiles à interrompre, et que les dépenses en informatique ont été maintenues, les investissements opérations nets sur chiffre d’affaires sont de + 20 points de base en Entreprises & Administrations à 1,6 %, de + 10 points de base en Santé & Seniors à 0,8 % et en baisse de 130 points de base en Éducation à 1 %. Ils s’établissent à 9,1 % pour les Services Avantages & Récompenses du fait du maintien des investissements. Comme annoncé précédemment, ce taux devrait augmenter au cours des prochaines années pour atteindre environ 2,5 %, à mesure que la fidélisation clients et le développement s’améliorent en Éducation et Sports & Loisirs, les deux segments les plus importants en termes d’investissement, et que les investissements liés aux nouveaux modes de restauration progressent.

Les liquidités générées par les opérations pour l’année complète s’élèvent à 72 millions d’euros, le flux entrant du 2^nd semestre compensant largement le flux sortant du 1^er semestre.

En raison de l’interruption de toutes les fusions-acquisitions depuis mars en raison de la crise du Covid-19, les acquisitions nettes et cessions de filiales sont négligeables pour l’année.

Les paiements de dividendes pour 425 millions d’euros, approuvés par l’Assemblée Générale des actionnaires du 21 janvier 2020 et versés le 3 février, bien avant l’arrivée de la crise du Covid-19, reflètent l’augmentation de 5,5 % du dividende par action.

Après avoir pris en compte les autres variations, principalement en lien avec les effets de change et les changements de périmètre, la dette nette consolidée augmente de 655 millions d’euros au cours de l’année, pour s’établir à 1 868 millions d’euros au 31 août 2020.

2.1.3.2 Acquisitions de la période

L’exercice 2019-2020 a permis l’intégration du grand nombre d’acquisitions signées en 2019. Toutefois, dès le début de la pandémie de Covid-19, l’activité de fusions-acquisitions a été suspendue afin de protéger la structure financière du Groupe. Certains investissements ont néanmoins été signés au cours de la période, reflétant la nécessité d’investir dans les nouveaux modes de restauration en évolution.

2.1.3.3 Bilan synthétique Groupe au 31 août 2020

La baisse des capitaux propres est due à plusieurs facteurs : L’ajustement des effets de change lié à la faiblesse du dollar américain et le real brésilien en particulier, la réévaluation de certains actifs financiers selon IFRS 9, la première adoption d’IFRIC 23, la perte nette publiée et le paiement du dividende de l’exercice 2018-2019. 

Au 31 août 2020, la dette nette s’élève à 1 868 millions d’euros, ce qui représente un taux d’endettement de 67 % et un ratio d’endettement net de 2,1. À titre de comparaison, ils étaient de 50 % et 1,3 respectivement au 29 février 2020 et de 27 % et 0,8 au 31 août 2019. 

Dès que la crise du Covid-19 a émergé en Europe, la trésorerie a été très strictement contrôlée, les investissements du 2^nd semestre ont été repoussés et des moyens d’augmenter la liquidité ont été identifiés. En avril, le Groupe a émis 1,5 milliard d’euros d’obligations à un taux moyen juste en dessous de 1 % et une échéance divisée en deux tranches, dont 700 millions d’euros arrivent à échéance en avril 2025 et 800 millions d’euros en avril 2029. 

Compte tenu de l’étendue de la crise, et afin de maintenir son indépendance d’action, Sodexo a décidé en juin de rembourser ses emprunts USPP pour un montant de 1,4 milliard d’euros, résolvant ainsi la question des seuils des covenants financiers qui limitaient la capacité du Groupe à se restructurer et à continuer à investir dans l’avenir. Par conséquent, le Groupe n’a plus de covenants financiers sur sa dette. Pour maintenir un niveau élevé de liquidité, 1 milliard d’euros ont été émis sur le marché obligataire en juillet à un taux moyen de moins de 0,8 %, la moitié arrivant à échéance en janvier 2024et l’autre moitié en juillet 2028. 

À la fin de l’exercice 2019-2020, la trésorerie opérationnelle s’élève à 3 124 millions d’euros, dont 770 millions d’euros de fonds réservés et 333 millions d’euros d’actifs financiers des Services Avantages & Récompenses, nets des découverts de 6 millions d’euros. La part de la trésorerie opérationnelle liée aux Services Avantages & Récompenses s’élève à 2 082 millions d’euros. Avec cette trésorerie et des créances clients de 1 274 millions d’euros, en comparaison aux Chèques et Cartes de Services à rembourser pour 3 117 millions d’euros, le taux de couverture actif/passif de l’activité Services Avantages & Récompenses est de 108 %.