À la fin de l’exercice, ayant augmenté les lignes de crédit du Groupe de 250 millions d’euros en mai, le total des lignes de crédit non utilisées s’élève à 1,9 milliard d’euros, dont 250 millions d’euros arrivent à échéance en mai 2021.
Ainsi, malgré la baisse significative du chiffre d’affaires et du résultat au 2nd semestre, avec près de 5,1 milliards d’euros à la fin de l’exercice, la liquidité du Groupe est solide.
En millions d’euros
Liquidité * à la fin du S1 : 4 377
Remboursement des billets de trésorerie : - 725
Emprunt obligataire en avril : + 1 500
Augmentation des lignes de crédit inutilisées : + 250
Emprunt obligataire en juillet : + 1 000
Remboursement USPP : - 1 403
LGO : + 315
Autres, principalement les devises: - 244
Liquidité * à la fin de l’exercice : 5 070
*La liquidité comprend la trésorerie et les lignes de crédit inutilisées : 1 754 millions d’euros au 1er semestre et 1 946 millions d’euros au 2nd semestre, dont 250 millions d’euros arriveront à échéance au cours de l’exercice 2020-2021
2.1.3.4 Événements postérieurs à la clôture du 31 août 2020
Très affecté par la crise sanitaire, Sodexo en France a annoncé le 27 octobre 2020 un plan de sauvegarde de l’emploi (PSE) qui pourrait conduire à une réduction de 7 % de ses effectifs, soit 2 083 postes principalement dans le segment Services aux Entreprises.
Les discussions avec les représentants des salariés ne font que commencer et Sodexo entend proposer toutes les mesures pour maintenir l’emploi de ses salariés et ainsi limiter l’impact de ces réorganisations, notamment à travers un projet d’accompagnement de la mobilité de ses salariés sur une base volontaire, en élargissant les choix à leur disposition dans toutes les autres activités du Groupe en France.
2.1.3.5 Perspectives
Au cours des prochains trimestres, compte tenu du niveau élevé d’incertitude que nous vivons actuellement et à l’échéance d’une vaccination, les effets de la pandémie de Covid-19 continueront d’être importants pour le Groupe.
Les segments Services aux Gouvernements et Énergie & Ressources continueront d’être résilients. L’activité du segment Santé & Seniors reviendra progressivement à son niveau pré-Covid. De toute évidence, certains segments, tels que Sports & Loisirs, ne retrouveront pas leur niveau d’activité avant-Covid tant que la situation sanitaire ne sera pas rétablie. D’autres segments, comme Services aux Entreprises et Éducation, verront leurs activités reprendre progressivement.
Pour les Services Avantages & Récompenses, les volumes d’émission des Avantages aux salariés renoueront progressivement avec la croissance, portés par la digitalisation et la progression du taux de pénétration sur les marchés, et renforcés par les tendances liées au télétravail. Cette progression pourrait néanmoins être quelque peu impactée par une hausse du chômage. Le chiffre d’affaires quant à lui, dépendra des volumes de remboursement et sera impacté négativement par des taux d’intérêt extrêmement bas.
À ce stade, nous prévoyons une amélioration pour le premier semestre de l’exercice 2020-2021 par rapport au second semestre de l’exercice 2019-2020 avec une baisse du chiffre d’affaires de l’ordre de - 20 % à - 25 %.
- L’activité Sports & Loisirs, dont les premiers signes de reprise ont été observés entre juillet et septembre 2020, principalement en France, est de nouveau ralentie.
- Le segment Éducation évolue dans le bon sens en Europe mais reste volatil aux États-Unis avec une tendance qui varie beaucoup d’une semaine à l’autre.
- Les Services aux Entreprises ont suivi une tendance encourageante entre juillet et septembre en Europe, mais qui risque d’être plus instable au cours des prochains mois. L’Amérique du Nord reste très impactée pour les services de restauration avec des signes de reprise très faibles.
- Les segments Énergie & Ressources, Services aux Gouvernements et Santé & Seniors se stabilisent progressivement et apportent de la résilience.
Tant que les niveaux d’activité ne seront pas revenus à la normale, le Groupe continuera de recourir aux programmes gouvernementaux de soutien à l’emploi disponibles. Des mesures strictes de restructuration sont et continueront d’être prises pour protéger les marges à l’avenir, à mesure de la réduction de ces programmes. Le travail de réduction des frais administratifs est en cours dans tous les segments et activités.
Par ailleurs, nous estimons que la marge d’exploitation du Groupe au 1er semestre 2020-2021 serait à nouveau positive, dans une fourchette comprise entre 2 et 2,5 %.
Les liquidités générées par les opérations pour le 1er semestre de l’exercice 2020-2021 seront impactées par les dépenses de restructuration, la fin des reports de paiement proposés par les autorités au second semestre 2019-2020 et le remboursement des packages d’hospitalité des Jeux Olympiques 2020. Nous estimons que ces trois éléments représenteront un impact de - 250 millions d’euros. De plus, les liquidités générées par les opérations récurrentes sont généralement plus faibles au 1er qu’au 2nd semestre et notre hypothèse pour le premier semestre 2020-2021 est d’environ - 100 millions d’euros.
À plus long terme, en estimant que la crise sanitaire se terminera d’ici la fin de l’année calendaire 2021, le Groupe vise à retrouver un niveau de croissance soutenue et une reprise rapide de la marge d’exploitation au-delà du niveau de marge d’avant crise.