Alors que les effets de la pandémie se sont progressivement estompés durant l’exercice
2020-2021, la trésorerie s'est améliorée. Les liquidités générées par les opérations ont ainsi affi ché un montant de 483 millions d’euros, contre 72 millions d’euros pour l’exercice
2019-2020. Les flux de trésorerie opérationnelle se sont améliorés pour atteindre
766 millions d’euros contre 670 millions d’euros pour l’exercice 2019-2020. De même, l’ajustement lié à IFRS 16 de 242 millions d’euros est demeuré relativement stable comparé à l’exercice précédent qui affi chait 260 millions d’euros. Le fonds de roulement s’est considérablement amélioré au cours de l’exercice. Cela s’explique par une gestion rigoureuse de la trésorerie, une reprise progressive de l'activité et une prolongation des aides gouvernementales.
Les investissements opérationnels nets, y compris les investissements clients, d’un montant de 211 millions d’euros, soit 1,2 % du chiffre d’affaires, ont été inférieurs aux niveaux de l’exercice précédent (393 millions d’euros, soit 2 % du chiffre d’affaires). Ce ratio a été impacté par plusieurs sorties d'actifs anticipées principalement sur deux contrats, pour un montant de 72 millions d'euros. En excluant ces sorties, le ratio investissements sur chiffre d'affaires aurait été de 1,6 %.
Alors que la plupart des investissements opérationnels liés aux contrats de certains segments ont été reportés en raison de la pandémie, les investissements dans les systèmes d'information ont été maintenus et la digitalisation des Services Avantages & Récompenses s’est poursuivie avec des investissements représentant 9,2 % du chiffre d’affaires. Le ratio investissements/chiffre d'affaires du segment Entreprises & Administrations à 0,5 % est bien inférieur au niveau habituel en raison du remboursement de certains investissements liés à des sorties de contrats Sports & Loisirs. D’autre part, par rapport à l’exercice 2019-2020, le ratio investissements/Chiffre d'affaires Santé reste plus ou moins stable à 0,7 % et celui du segment Éducation a augmenté de + 20 points de base pour atteindre 1,2 %. Les investissements ont repris à la fi n du second semestre. Compte tenu de la diversité des segments et des zones géographiques du Groupe, et dans un environnement normal, ce taux devrait être d’environ 2,5 % du chiffre d’affaires.
Par conséquent, la cash conversion de 347 % est bien supérieure à l’objectif de 100 %. Cette surperformance est attribuable en partie au report de certains éléments non récurrents comme le décaissement des coûts de restructuration, aux délais de paiement octroyés par les gouvernements liés au Covid-19 et au remboursement des packages d’hospitalité des jeux Olympiques de Tokyo, dorénavant attendus en 2021-2022.
Après une pause dans les activités de fusion-acquisition depuis mars 2020 en raison de la pandémie, celles-ci ont repris durant l’exercice 2020-2021 avec des dépenses d’acquisition d’un montant de 62 millions d’euros, partiellement compensées par des cessions d’un montant de 20 millions d’euros.
L’absence de versement de dividendes sur les bénéfices de l’exercice 2019-2020 en raison de la pandémie de Covid-19 a impacté favorablement les flux de trésorerie.
En tenant compte des Autres variations, l’endettement net consolidé a baissé de
390 millions d’euros au cours de l’exercice pour atteindre 1 478 millions d’euros au
31 août 2021.
L’exercice 2020-2021 a été une année dynamique avec :
Le coût des acquisitions net des cessions s’élève à 42 millions d’euros.
